研報要點

1、在蘋果新手機的引領下，生物識別技術再上風口。據(jù)ABI Research預計，2015-2021年智能手機內(nèi)建的嵌入式指紋傳感器將以40%的年復合增長率成長，并在2021年以前達到20億顆的出貨量。

2、當前主流的生物識別技術主要是指紋識別、人臉識別和虹膜識別。指紋識別技術最成熟且成本低;人臉識別使用方便且適合于公共安全等人群多的領域;虹膜識別安全性最高但成本過高普及還需時日。

3、A股生物識別概念公司與新三板企業(yè)相比，除了個別公司外，基本處于同一起跑線，新三板企業(yè)潛力巨大�？申P注海鑫科金、指安科技、安威士等。

一、引言

蘋果在手機新技術的應用上，一直以來都處于引領潮流的位置。從開創(chuàng)智能手機時代，到指紋解鎖，再到iphone X上的Face ID，無一不是新科技的弄潮兒。

而本次隨著蘋果推出的人臉識別3D技術，一股生物識別的熱潮再度掀起。雖然市面上已有多款手機推出了自己的人臉識別功能，例如小米Note3、OPPO R11s及VIVO X20等，但從技術的應用邏輯來看，兩者則有著顯著差別。與iphone X實際搭載3D感測模塊不同的是，小米、OPPO、VIVO等手機的人臉識別功能，需要借助云技術，通過云端的深度學習引擎，透過預先登陸的照片信息與人臉比對完成識別。

所以在具體應用上來看，源于對技術的自信，iphone X果斷取消了已經(jīng)非常成熟的指紋識別，而主推Face ID。

當然憑借著最新“黑科技”，iphone X給出了有史以來最高的新機發(fā)售價。以人民幣定價的新機價格更是直逼萬元大關。

與此同時，相關產(chǎn)業(yè)鏈上的廠商也賺的盆滿缽滿，應用在其他非手機領域的生物識別企業(yè)同樣也在整個產(chǎn)業(yè)的帶動下，取得了驕人的業(yè)績。

二、生物識別應用趨勢明朗

生物特征識別技術已被列為21世紀對人類社會帶來革命性影響的十大技術之一。隨著計算機技術、光學、聲學、生物統(tǒng)計學等學科的發(fā)展，利用人體的生理及行為特征，進行加密和解鎖已是大勢所趨。

目前生物識別技術已經(jīng)廣泛的應用于各個方面，按照人體的不同生物特征劃分，主要可以分為指紋識別、人臉識別、虹膜識別、語音識別、掌紋識別、靜脈識別等。按照應用領域劃分，主要可以分為企業(yè)領域、司法領域、社會安全領域、公共服務領域及個人消費領域。

從當前的消費情況來看，除了個人電子消費領域的生物識別之外，最大的推動力來自于政府采購。例如出于對社會安全和公共服務的考慮，各國政府均擴大了生物識別技術的采購力度。據(jù)統(tǒng)計，截至2011年，全球的生物識別消費中，政府和國防占比達到64%，消費電子占比只有11%。

但隨著智能手機崛起，越來越多手機啟用指紋識別、人臉識別等生物識別技術，消費電子在生物識別技術應用中的比重有望突破50%。根據(jù)ABI Research預計，2015-2021年智能手機內(nèi)建的嵌入式指紋傳感器將以40%的年復合增長率成長，并在2021年以前達到20億顆的出貨量。

三、生物識別技術發(fā)展歷史及趨勢

生物識別技術起步于上世紀90年代初，截至目前，在過去的20多年發(fā)展歷史，主要可以劃分為三個階段。

第一階段為1990年至1997年，此階段我國國內(nèi)廠商更多充當了分銷商和系統(tǒng)集成商的角色，主要技術集中在歐、美、澳三個國家的廠商手中。但是由于還沒有完全商業(yè)化，所以產(chǎn)品層面沒有形成真正具有普及性的產(chǎn)品。

第二階段為1998年至2002年，經(jīng)過多年的學習和研發(fā)，中國廠商在產(chǎn)品研發(fā)上取得了長足進步，逐步攻克了核心軟件、硬件處理平臺、采集器件、及應用系統(tǒng)設計等問題。并且在這個階段，市面上開始少量的出現(xiàn)國產(chǎn)研發(fā)的產(chǎn)品，至此國產(chǎn)與進口廠商間的競爭逐步拉開了序幕。

第三階段為2003年至今，中國的生物識別技術和產(chǎn)品在商業(yè)應用領域占據(jù)的份額越來越多，許多基礎技術領域已經(jīng)超過了國外廠商。目前國外廠商主攻方向已經(jīng)轉(zhuǎn)為復雜大系統(tǒng)、多技術融合等中高端產(chǎn)品及應用。

總的來說，雖然我國生物識別起步晚于歐、美國家，但從產(chǎn)品和市場接受程度來看，我國也已邁入了高速成長階段，在產(chǎn)品大周期上與發(fā)達國家保持一致。

根據(jù)IBG和市場研究網(wǎng)發(fā)布資料表明，從2009年到2012年，全球生物識別技術市場的總收入從34.22億美元增長到58.95億美元，年均復合增長率接近20%。到2017年，全球生物識別行業(yè)的總收入預計將達到138.9億美元。

目前我國生物識別市場的規(guī)�？傮w并不是很大，到2012年，整個行業(yè)的年銷售收入不到30億元，但從增長速度來看，我國生物識別市場在過去幾年來實現(xiàn)了快速增長：行業(yè)的市場規(guī)模從2005年的3.5億元左右增長到2012年的接近30億元，年均復合增長率接近35%，遠遠高于我國同期的經(jīng)濟增長水平，我國的生物識別市場具有巨大的市場潛力。

四、A股與新三板生物識別技術公司對比

(1)指紋識別公司對比

根據(jù)從事指紋識別的公司來看，目前中國產(chǎn)能和影響力靠前的幾家公司均已實現(xiàn)A股上市。如歐菲光、匯頂科技、合力泰、碩貝德。這四家上市公司我們姑且可稱之為國內(nèi)指紋識別的第一梯隊。

營收方面，歐菲光以超過200億元的年收入領跑，第二名合力泰營收超過100億元，匯頂科技和碩貝德分別以30億和15億元級別的營收位列第三、四位。

指紋識別模塊的市場占有率方面，歐菲光的主業(yè)分為三大板塊，分別是觸控顯示產(chǎn)品、攝像頭模組和指紋識別模組。歐菲光的指紋識別模組產(chǎn)能在2017年擴充至32-35KK/月，在國內(nèi)智能機指紋識別模組的市場占有率接近60%，龍頭位置穩(wěn)固。

而匯頂科技在指紋識別芯片，在安卓系統(tǒng)手機指紋識別芯的出貨量在2017年3月超越FPC成為第一名。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)中心發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2017年5月31日，安卓系統(tǒng)的指紋芯片前三名格局發(fā)生較大變化，國產(chǎn)廠商占據(jù)前三中兩個席位，匯頂3月出貨量超越FPC榮登第一名，思立微也進入前三。

合力泰、碩貝德，在指紋識別領域與歐菲光及匯頂科技相比起步晚、規(guī)模小。合力泰在2015年通過戰(zhàn)略布局指紋識別業(yè)務，出貨量于2016年1至11月保持10%左右的月環(huán)比增幅，領先行業(yè)平均水平。碩貝德于2014年收購江蘇凱爾拓展指紋識別業(yè)務，江蘇凱爾2016年實現(xiàn)收入增長136%，同樣高于行業(yè)平均水平。

新三板上做指紋識別的主要公司有海鑫科金、奔凱安全、指安科技、東華宏泰。海鑫科金在生物識別的各個領域均有布局，例如指紋識別、人臉識別、掌紋、虹膜、筆記、足印等，其服務的領域以公共安全為主，客戶也大多集中在各級公安部門的采購。

奔凱安全在指紋識別、人臉識別等領域也均有涉及，不過與其主營業(yè)務相比，生物識別的比重仍較低，2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，奔凱安全生物識別技術產(chǎn)品銷售316萬元，僅為主營收入的3.65%。

指安科技算是一家比較正宗的指紋識別新三板公司。其主要從事光學指紋傳感器、各類指紋模塊的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。從公司業(yè)績來看，2017年上半年，共實現(xiàn)收入2236萬元，同比增長38.17%，其中芯片類增速高于指紋模塊類增速，同比增長達到47.88%，指紋模塊類為34.87%。

東華宏泰主營指紋槍柜，客戶對象主要為各地公安機關、軍隊、檢察院、法院、出入境邊防檢查站等槍支使用部門。

從A股和新三板公司的對比可以發(fā)現(xiàn)，A股公司指紋識別應用于智能手機的比重更大，而新三板公司則主要針對公共安全領域的指紋識別，如公安系統(tǒng)、指紋槍柜等。兩者的營收對比，A股公司的營收遠高于新三板公司。但從毛利率角度，新三板四家指紋識別公司平均毛利率為54.99%，而同期A股四家公司的平均毛利率為27.47%，只有新三板的一半水平。所以綜合比較，A股公司的產(chǎn)品規(guī)模及市占率均高于新三板公司，不過就產(chǎn)品的稀缺性和盈利能力來看，聚焦于細分市場的新三板企業(yè)同樣有戲可看。

(2)人臉識別公司對比

隨著“刷臉時代”的到來，越來越多公司投身于人臉識別技術的開發(fā)和運用上。從人工智能的發(fā)展趨勢看，人臉識別是最能夠與之匹配的技術之一，所以不僅國外大公司紛紛開發(fā)自己的人臉識別技術。國內(nèi)公司也緊隨其后，發(fā)展勢頭迅猛。

A股上與人臉識別的公司主要有漢王科技、川大智勝、佳都科技和歐比特。漢王科技的人臉通系列產(chǎn)品成功應用于人臉識別門禁和考勤市場，在國內(nèi)占主導地位。公司是首家將深度學習模型移植到低端MIPS平臺，開發(fā)出第一個嵌入式紅外萬人識別產(chǎn)品。根據(jù)漢王科技2017年半年報數(shù)據(jù)，營收已經(jīng)占到了總收入的20.15%，約4684萬元，毛利率59.44%。

川大智勝的人臉識別技術在商用領域并未全面鋪開，根據(jù)公司2017年半年報顯示，三維成像與識別類項目的開發(fā)費用持續(xù)支出，半年度新增開發(fā)費用的余額約1429萬元。

佳都科技和歐比特的人臉識別技術也均處于研發(fā)階段，沒有鋪開商用。

所以從這個角度看，A股公司中，除了漢王科技的人臉識別業(yè)務已具備一定規(guī)模外，其余幾家上市公司的人臉識別技術的全面商用還需時日。

新三板上的人臉識別公司主要有智慧眼、凱澤科技、像素數(shù)據(jù)、安威士、盛世華安。按人臉識別的營收劃分，凱澤科技是新三板人臉識別方面的龍頭企業(yè)，2017年半年度實現(xiàn)收入達到3258萬元，接近漢王科技同期4684萬元的業(yè)績。其余幾家新三板公司的人臉識別收入還在起步期，如根據(jù)盛世華安的半年報，2017年上半年僅實現(xiàn)人臉識別收入53萬元。

通過對A股公司和新三板公司的對比，可以發(fā)現(xiàn)，在人臉識別領域A股與新三板公司的差距并不大，甚至，考慮到新三板公司的主業(yè)更聚焦，所以我們更看好新三板的人臉識別公司。

(3)虹膜識別公司對比

虹膜識別是生物識別中精確度最高、穩(wěn)定性最好、最難偽造的一種識別技術。虹膜是眼睛表面位于鞏膜和瞳孔之間的環(huán)形區(qū)域，每個人的虹膜紋理信息不同，基本不可能被偽造。

根據(jù)美國智庫Acuity Market Intelligence發(fā)表的《The Future of Biometrics》報告顯示，虹膜識別技術將在未來10-15年快速普及，并且占全球生物特征識別市場份額的16%，虹膜識別產(chǎn)品的總產(chǎn)值將達到35億美元。

雖然虹膜識別在技術上優(yōu)勢多多，但是生產(chǎn)成本及設備體積的關系，在消費級電子領域普及還需要更新1代到2代電子產(chǎn)品的時間。

虹膜識別技術主要由軟件和硬件兩個重要板塊組成。軟件部分主要是指核心算法，這方面美國的Iridian公司掌握著虹膜識別的核心算法，是目前全球最大的專業(yè)虹膜識別技術和產(chǎn)品提供商。其余如美國Iriteck、韓國Jiris、日本松下、中科虹霸、聚虹光電也都是算法提供商。

國內(nèi)的中科虹霸嫁接的技術主要來自中科院模式識別國家重點實驗室的多年科研成果;聚虹光電的核心團隊來自上海交通大學。由此可見，目前國內(nèi)虹膜識別技術的主要輸出來源，仍是依靠學術界的力量。

而硬件方面的紅外攝像頭提供商，國內(nèi)的聯(lián)創(chuàng)電子、歐菲光、水晶光電、碩貝德都有涉及。

新三板方面，將虹膜識別作為主攻方向的公司目前還沒有。而涉及到虹膜技術儲備的公司有安威士和北科軟件。北科軟件是以生物特征識別技術為核心，以公安信息化為主導方向，專注于行業(yè)大型綜合應用軟件的開發(fā)、集成及解決方案的提供。其中涉及到生物識別技術的有，警用指紋自動識別系統(tǒng)、民用指紋自動識別系統(tǒng)、人像自動識別系統(tǒng)、虹膜識別及認證系統(tǒng)、嵌入式指紋自動識別系統(tǒng)等。

安威士在指紋識別、人臉識別、虹膜識別等生物識別技術領域均擁有自主研發(fā)的識別算法等核心技術。